作者 谢媛媛  来源 剁椒娱投（ID：ylwanjia）

倒闭还是上市？在此前不绝于耳的两种传言中，斗鱼验证了后者。

昨日晚间，游戏直播平台斗鱼直播向美国证券交易委员会（SEC）正式递交招股书，启动赴美上市。

斗鱼拟在纽约证券交易所挂牌，交易代码为DOYU，预计融资规模5亿美元。摩根士丹利、摩根大通和美银美林为本次IPO的承销商。腾讯为主要股东之一，目前持有约40%的斗鱼股份，而此后腾讯保有进一步增持的权益，对斗鱼的控制权或进一步增加。

在招股书中，斗鱼称自己为中国最大的游戏直播平台。

用户数据上，2016年、2017年和2018年，斗鱼分别拥有9870万、1.82亿和2.536亿的注册用户。在2018年第四季度，斗鱼的平均月活跃用户数（MAU）达到1.535亿，较上一年增长14.3%。2019年第一季度，斗鱼的平均月活跃用户数（MAU）进一步增长至1.59亿。

值得注意的是，斗鱼的PC端用户占比更高，而虎牙PC移动占比基本是五五开。在这两家头部游戏直播平台上，虎牙去年四季度付费用户总数达到480万人，ARPU值约为300元，环比微升；斗鱼2018季均付费用户为380万人，第四季度ARPPU值为242元，2019一季度活跃付费用户为600万。

其财务数据显示，2016年至2018年，斗鱼的营业收入分别为7.87亿、18.86亿和36.54亿元，呈现快速增长趋势。其中2018年同比增长93.8%，较2017年增速略有下滑。

值得一提的是，斗鱼虽然在不遗余力地推动变现手段多元化，其营收结构还是日益失衡，越来越依赖直播业务。斗鱼大部分的收入来自于直播业务，2016、2017和2018年直播收入占总营收的比重分别为77.7%、80.7%和86.1%。广告业务和游戏分发营收占比不断缩减。

而在直播的投入上，2016年至今，斗鱼已经获得29个全球性及全国性电竞赛事的独家直播权，包括《英雄联盟》《绝地求生》《DOTA2》等。2018年，斗鱼直播了约337场电竞赛事，承办了85场电竞赛事，其中《绝地求生》黄金大奖赛吸引了超过1870万的观众；赞助了26个顶级电竞战队。2018年第四季度，斗鱼平均每月观看电竞直播的活跃用户达9580万。

除了直播权，斗鱼还大笔砸钱邀请主播入驻。截至2018年12月，斗鱼与国内TOP100游戏主播中的50位签订了独家直播合同，包括8位TOP10主播。

2018年，具有职业电竞背景的48位头部主播吸引了超过1.2亿用户观看。毛利润达1.51亿元，毛利率从-0.2%翻正至4.1%，综合亏损持续收窄。在这背后是斗鱼付费用户的快速增长。招股书显示，2016、2017和2018年，斗鱼季度平均付费用户分别为90万、240万和380万。这使得该平台在2018年取得了31.47亿元的直播收入，同比增长106.8%。

值得一提的是，即便收入高速增长，但仍未能摆脱亏损的事实。近三年，其毛利润亏损分别为7.83亿、6.13亿和8.76亿元，亏损额有所扩大，合计亏损约27亿元。而计入外汇变动因素后，斗鱼2018年调整后亏损额5.51亿元，同比缩小。

但据新京报报道，多家二级市场人士对其表示，受春节等多重利好，预计斗鱼2019年Q1季度预计总营收是在15亿元至18亿元人民币，净利润2000万元至3000万元人民币。

股权方面，目前陈少杰拥有斗鱼14.3%的股权，张文明持股3%，腾讯旗下Nectarine Investment Limited持股40.1%，为斗鱼第一大股东。奥飞娱乐老板蔡东青旗下的Aodong Investments Limited持股8.9%，凤凰投资持股6%。

截止目前，斗鱼的融资已经走到E轮。有消息称，近两年，斗鱼一直在备战IPO，并初步计划今年夏天赴美国纳斯达克上市。目前，斗鱼融资总额已高达70亿元，估值250亿元。